به گزارش گروه اقتصادی برنا، بازار سهام در چهارمین جلسه معاملاتی هفته، روند مثبت خود را حفظ کرد؛ اما برخلاف دوره‌هایی که نماد‌های بزرگ موتور اصلی رشد شاخص بودند، این بار شرکت‌های کوچک و متوسط نقش پررنگ‌تری در صعود بازار داشتند.مهم‌ترین نشانه این تغییر، فاصله قابل‌توجه رشد شاخص کل و هم‌وزن بود. در حالی که فشار فروش بر برخی نماد‌های شاخص‌ساز مانع افزایش بیشتر نماگر اصلی بورس شد، تقاضا در بخش گسترده‌تری از بازار ادامه یافت.با این حال، بررسی جریان پول نشان می‌دهد این تغییر هنوز به معنای ورود گسترده نقدینگی تازه به کل بازار نیست.
پول حقیقی ورودی نسبت به روز گذشته کاهش یافته و بخش مهمی از تقاضای شرکت‌های کوچک با خروج منابع از بزرگان همراه بوده است. شاخص هم‌وزن شش برابر شاخص کل رشد کرد شاخص کل بورس تهران با افزایش ۱۸ هزار و ۴۴۴ واحدی معادل ۰.۲۲ درصد به ۸ میلیون و ۲۷۲ هزار و ۲۶۶ واحد رسید.در مقابل، شاخص هم‌وزن با رشد ۲۸ هزار و ۵۴۷ واحدی معادل ۱.۲۸ درصد در سطح ۲ میلیون و ۲۵۱ هزار و ۳۲۰ واحد ایستاد؛ بنابراین بازدهی روزانه هم‌وزن از نظر درصدی نزدیک به شش برابر شاخص کل بود.فرابورس عملکرد بهتری ثبت کرد؛
شاخص کل این بازار با رشد ۱.۴۱ درصدی به ۶۷ هزار و ۱۹۰ واحد رسید و شاخص هم‌وزن آن نیز ۱.۶۵ درصد افزایش یافت. معاملات خرد افزایش یافت؛ سهم سهام از کل بازار ۲۷ درصد شد ارزش معاملات خرد سهام، حق‌تقدم و صندوق‌های سهامی امروز به ۴۳ هزار و ۳۴۷ میلیارد تومان رسید که نسبت به ۴۱ هزار و ۸۳۴ میلیارد تومان روز گذشته، حدود ۳.۶ درصد افزایش نشان می‌دهد.ارزش کل معاملات بازار ۱۶۳ هزار و ۵۶۹ میلیارد تومان بود و معاملات خرد ۲۷ درصد آن را تشکیل داد. این نسبت روز گذشته ۱۴ درصد بود؛
بنابراین سهم معاملات خرد از گردش مالی بازار افزایش قابل‌توجهی داشت.در بورس تهران بیش از یک میلیون و ۴۰ هزار معامله به ارزش ۴۲ هزار و ۵۴۳ میلیارد تومان و حجم بیش از ۵۸ میلیارد سهم و اوراق انجام شد. ارزش بازار بورس نیز به حدود ۲۳ هزار و ۹۶۵ همت رسید.در فرابورس بیش از ۶۷۶ هزار معامله به ارزش ۱۱۰ هزار و ۹۲۸ میلیارد تومان ثبت شد و حجم معاملات از ۱۹ میلیارد سهم و اوراق فراتر رفت.میانگین ارزش معاملات خرد هفته چهارم مهر نیز به ۴۳ هزار و ۳۹۴ میلیارد تومان، معادل حدود ۱۶۶ میلیون دلار، رسید. ورود پول به کوچکترها؛
خروج نقدینگی از بزرگان خالص ورود پول حقیقی امروز ۴۷۴ میلیارد تومان ثبت شد؛ رقمی که نسبت به ورود ۲ هزار و ۹۲۸ میلیارد تومان روز گذشته، حدود ۸۴ درصد کاهش یافته است.اما مهم‌تر از میزان ورود پول، توزیع آن میان شرکت‌ها بود.
نماد‌های با ارزش بازار کمتر از ۴۰ هزار میلیارد تومان یک هزار و ۲۶۵ میلیارد تومان پول حقیقی جذب کردند، در حالی که شرکت‌های بزرگ‌تر با خروج ۷۹۱ میلیارد تومان مواجه شدند.این اختلاف نشان می‌دهد افزایش تقاضا در شرکت‌های کوچک تنها ناشی از ورود پول تازه نبوده و همزمان با کاهش موقعیت سرمایه‌گذاران در برخی شرکت‌های بزرگ اتفاق افتاده است.در سوی دیگر بازار، ۳ هزار و ۳۶۹ میلیارد تومان پول حقیقی از صندوق‌های درآمد ثابت خارج شد؛
رقمی که نسبت به خروج ۶۳۲ میلیارد تومانی روز گذشته بیش از پنج برابر شده است.با وجود این، نمی‌توان نتیجه گرفت تمام منابع خارج‌شده از صندوق‌های درآمد ثابت وارد سهام شده‌اند؛ زیرا خالص ورود پول حقیقی به سهام بسیار کمتر از خروج ثبت‌شده در این صندوق‌ها بوده است. تحلیل رفتاری؛ خریداران قوی‌تر، اما نقدینگی محتاط‌تر سرانه خرید هر نماد امروز ۱۰۴.۶ میلیون تومان و سرانه فروش ۷۴.۱ میلیون تومان بود؛
بنابراین نسبت قدرت خرید به فروش در این معیار به حدود ۱.۴۱ برابر رسید.در محاسبه سرانه به ازای هر کد حقیقی نیز میانگین خرید ۸۵.۸ میلیون تومان و میانگین فروش ۵۰.۹ میلیون تومان ثبت شد؛ نسبتی نزدیک به ۱.۶۹ برابر.سهم حقیقی‌ها از خرید‌ها ۷۱ درصد و از فروش‌ها ۷۰ درصد بود. فاصله تنها یک واحد درصدی این دو متغیر نشان می‌دهد برخلاف روز گذشته، برتری حقیقی‌ها در سمت خرید چندان گسترده نبوده است؛
بنابراین معاملات امروز دو پیام همزمان داشت: قدرت خرید در سطح سرانه‌ها همچنان مثبت بود، اما کاهش ورود پول حقیقی نشان می‌دهد خریداران با احتیاط بیشتری منابع تازه وارد بازار کرده‌اند. تحلیل بنیادی؛ رشد کوچکترها تا کجا ادامه دارد؟ پیشتازی سهام کوچک و متوسط پس از دوره‌ای از رشد شرکت‌های بزرگ می‌تواند حاصل تغییر ترجیحات سرمایه‌گذاران و جست‌وجوی فرصت‌های جدید باشد.
با این حال، تفاوت نقدشوندگی و عمق معاملات این شرکت‌ها باعث می‌شود افزایش تقاضا در آنها گاهی با نوسان قیمتی بیشتری همراه شود.برای ارزیابی پایداری این حرکت، بررسی سودآوری، گزارش‌های تولید و فروش، هزینه تأمین مالی و ارزش‌گذاری شرکت‌ها ضروری است. رشد شاخص هم‌وزن به‌تنهایی تضمین نمی‌کند تمام شرکت‌های کوچک از پشتوانه بنیادی یکسانی برخوردار باشند.در شرکت‌های بزرگ نیز متغیر‌هایی مانند نرخ ارز، قیمت‌های جهانی و هزینه‌های تولید همچنان اهمیت دارند. ادامه فشار فروش بر بزرگان می‌تواند حتی در شرایط رشد بخش قابل‌توجهی از سهام، سرعت افزایش شاخص کل را محدود کند.
چرخش پول یا تغییر روند بازار؟ وحید جعفری، کارشناس بازار سرمایه در گفت‌و‌گو با خبرنگار اقتصادی خبرگزاری فارس گفت: مهم‌ترین اتفاق معاملات امروز، ورود ۱.۲۶ همت پول حقیقی به شرکت‌های کوچک در برابر خروج ۷۹۱ میلیارد تومان از بزرگان است.این کارشناس ادامه داد: این ترکیب، تغییر مقصد نقدینگی را روشن‌تر از صرفاً مقایسه شاخص کل و هم‌وزن نشان می‌دهد.وی افزود: کاهش ۸۴ درصدی ورود پول حقیقی نسبت به روز گذشته است.
اگرچه بازار برای دومین روز متوالی صعود کرده، اما افت جریان ورودی نشان می‌دهد هنوز نمی‌توان از شکل‌گیری موج تازه و گسترده نقدینگی سخن گفت.جعفری تاکید کرد: افزایش معاملات خرد در کنار خروج سنگین پول از صندوق‌های درآمد ثابت است. این داده‌ها از افزایش جابه‌جایی منابع در بازار‌های مالی حکایت دارند، اما برای تعیین مسیر بعدی بورس باید دید آیا تقاضا در شرکت‌های کوچک ادامه می‌یابد و آیا بزرگان نیز دوباره به مدار رشد بازمی‌گردند. کوچکترها پیشتازند؛ آزمون اصلی هنوز باقی است بورس تهران در ۲۸ مهر با وجود رشد محدود شاخص کل، روز مثبتی را پشت سر گذاشت.
رشد نزدیک به شش‌برابری شاخص هم‌وزن، ورود ۱.۲۶ همت پول به شرکت‌های کوچک و افزایش معاملات خرد مهم‌ترین نشانه‌های تغییر آرایش تقاضا بودند.با این حال، خروج پول از بزرگان و کاهش محسوس ورود خالص نقدینگی حقیقی نشان می‌دهد صعود بازار هنوز از پشتوانه فراگیر برخوردار نیست. برای تداوم رشد، بورس به حفظ تقاضا در شرکت‌های کوچک، بازگشت تدریجی خریداران به نماد‌های بزرگ و تقویت جریان ورود پول نیاز دارد.
منبع: خبرگزرای برنا
