ثبت مجدد عدد 24.00 درصد برای بازدهی دادوستدهای بازار بینبانکی در پایان هفته منتهی به 19 شهریورماه، پیام روشن و کمسابقهای از تداوم انضباط سختگیرانه در کریدور پولی مخابره میکند. با احتساب دادههای دو هفته پیشین یعنی دوازدهم و چهارم شهریور، این سومین گزارش متوالی است که نبض کوتاهمدتترین بازار تامین مالی شبکه بانکی، دقیقاً بر سقف بالایی تعیینشده مماس میشود. این پایداری کمنوسان و چسبندگی شدید به سقف دالان سود، بیش از آنکه حاصل یک تعادل تصادفی میان عرضه و تقاضای نقدینگی شبانه باشد، حاکی از جهتگیری مشخص سیاستگذار پولی و مقاومت فعالانه آن در برابر هرگونه تعدیل کاهشی نرخ بهره است.
بررسی روند تاریخی این متغیر از فروردینماه نشان میدهد که نرخ سود پس از خروج از سطوح پایین 20 و 21 درصدی در بهار، با شیبی پیوسته و هدایتشده صعودی شد و اکنون بیش از یک ماه است که اجازه عقبنشینی به کانالهای پایینتر را نیافته است. ثابت ماندن نرخ بازخرید در تراز 23 درصد و عدم تغییر کف و سقف دالان قاعدهمند که ماههاست روی اعداد 17 و 24 درصد میخکوب شدهاند، در کنار چسبیدن نرخ بازار به رقم 24 درصد، نشانه روشنی از اعمال سیاست انقباضی سنگین و مدیریت سفتوسخت پایه پولی است.
بانک مرکزی با این آرایش نشان میدهد که مهار انتظارات تورمی و کنترل رشد شتابان کلهای پولی همچنان اولویت نخست سیاستگذاری است، حتی اگر این راهبرد به قیمت تشدید عطش نقدینگی در ترازنامه بانکها تمام شود. وقتی نرخ بینبانکی در لبه پایانی کریدور تثبیت میشود، هزینه استقراض ذخایر برای بازیگران کسریدار به حداکثر میرسد؛ تصمیمی که عملاً دسترسی ارزان به نقدینگی پرقدرت را مسدود ساخته و خط اعتباری قاعدهمند را به ایستگاه پایانی مدیریت نقدینگی بدل میکند تا موتور خلق پول مهار شود.
تداوم این وضعیت در پایان تابستان نه تنها پیام پافشاری میرداماد بر تثبیت نرخ بهره موثر را تقویت میکند، بلکه نشان میدهد سیاستگذار ترجیح میدهد هزینه رکود مقطعی و انجماد منابع را بپذیرد، اما سد انقباض پولی در برابر تورم شکسته نشود.
منبع: رسانیوز
